운전자본 대출 받기 전, 회계사가 반드시 짚는 5가지 재무지표
작성자: 서동기 회계사 (로집사 세무회계 회생재무지원센터)
자금이 부족할 때 경영자의 본능적 선택은 대출입니다. 단기 운전자본을 끌어와 거래처 결제와 인건비를 막고, 곧 매출이 회복되면 상환할 계획. 합리적인 판단입니다. 그러나 회계사의 자리에서 수십 건의 자금난 회사를 본 경험으로 말씀드리면, 자금조달이 답인 회사와 그렇지 않은 회사가 있고, 후자가 적지 않습니다.
대출은 시간을 벌어주는 도구이지 문제를 해결하는 도구가 아닙니다. 잘못된 단계의 회사가 대출을 추가로 받으면, 6개월 뒤 더 큰 부채로 똑같은 자리에 서 있게 됩니다. 그래서 자금조달 결정 전에 회사의 현재 상태를 진단하는 것이 먼저입니다. 다음 다섯 가지 지표로 시작하시기 바랍니다.
1. 부채비율 (Debt-to-Equity Ratio)
부채비율은 부채총계 ÷ 자기자본 × 100으로 계산합니다. 일반적으로 200% 이하면 양호, 200~400%면 주의, 400% 이상이면 위험으로 봅니다. 자기자본이 음수인 자본잠식 상태라면 부채비율 자체가 의미를 잃습니다.
여기서 중요한 점은 추가 대출이 부채비율을 어떻게 움직이는가입니다. 이미 부채비율이 400%인 회사가 운전자본 대출을 추가로 받으면 외부감사인이 계속기업 가정에 의문을 표할 가능성이 커지고, 그 시점부터 거래처 신용한도와 보증보험 한도가 줄어듭니다. 대출이 오히려 영업 기반을 무너뜨리는 결과로 이어집니다.
2. 이자보상배율 (Interest Coverage Ratio)
이자보상배율은 영업이익 ÷ 이자비용으로 계산합니다. 이 값이 1 미만이라는 것은 영업으로 번 돈으로 이자조차 갚지 못한다는 의미입니다. 한국은행과 금융위원회는 통상 3년 연속 이자보상배율 1 미만인 기업을 한계기업으로 분류합니다.
이 지표가 1 미만인 상태에서 추가 대출을 받으면 이자비용이 늘어나 이자보상배율은 더 떨어집니다. 자금조달의 본질이 영업이 아닌 차입으로 차입을 갚는 구조로 변질되는 시점입니다.
3. 영업활동현금흐름
손익계산서의 영업이익이 흑자더라도, 현금흐름표의 영업활동현금흐름이 마이너스인 경우가 있습니다. 흔히 흑자도산이라고 부르는 상태입니다. 매출은 발생했지만 실제 현금은 들어오지 않고, 매출채권과 재고로 묶여 있습니다.
영업현금흐름이 2~3년 연속 마이너스라면 사업 모델 자체에 운전자본 구조 문제가 있다고 봐야 합니다. 이때 대출을 받으면 그 자금이 다시 매출채권과 재고로 사라지는 패턴이 반복됩니다.
4. DSCR (부채상환비율)
DSCR은 (영업이익 + 감가상각비) ÷ (이자비용 + 원금상환액)으로 계산합니다. 1.2 이상이 안정권, 1.0 미만은 상환 능력 부족으로 봅니다.
이 지표는 단순히 이자만 보는 이자보상배율과 달리 원금 상환까지 포함하기 때문에 대출 의사결정에 직접적입니다. DSCR이 1.0 미만인 회사가 추가 대출을 받으면 새 대출의 원리금 상환이 또 부족분을 키우는 구조가 됩니다.
5. 운전자본 회전기간
(매출채권 회전기간 + 재고자산 회전기간 − 매입채무 회전기간)으로 계산합니다. 이 일수가 길어지고 있다면, 매출은 늘고 있어도 현금이 묶이는 회사입니다. 회전기간이 60일에서 90일, 120일로 늘어나는 추세라면, 운전자본 대출은 그 늘어난 일수를 메우는 임시방편일 뿐 근본 해결이 되지 않습니다.
진단 결과에 따라 다음 단계가 다릅니다
위 다섯 지표 중 두세 개에서 위험 신호가 나오면, 운전자본 대출이 아니라 다음 옵션 중 하나를 검토하셔야 합니다.
- 매출채권·재고 구조의 영업적 개선
- 채권자 협상을 통한 사적 채무조정
- 워크아웃 또는 사전계획안(P-Plan)
- 회생절차 신청
회사 상태가 어느 단계인지에 따라 답이 다릅니다. 로집사 세무회계 회생재무지원센터는 회계사·세무사·도산 전문 변호사가 한 자리에서 이 진단을 통합적으로 수행합니다. 자금조달을 더 받기 전에, 받아도 되는 상태인지부터 확인하시는 것이 순서입니다.
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